近日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)圓心科技再度向港交所遞交招股書，這已是其繼2022年10月首次遞表失效后的第二次沖刺。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示，該公司仍深陷虧損泥潭——2023年上半年凈虧損高達(dá)4.01億元，同比擴(kuò)大18.3%。盡管其一直強(qiáng)調(diào)以技術(shù)服務(wù)為核心驅(qū)動(dòng)，但持續(xù)擴(kuò)大的虧損和遲遲未獲的上市許可，讓市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式和盈利前景產(chǎn)生疑慮。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療科技平臺(tái)，圓心科技主要通過「妙手醫(yī)生」線上平臺(tái)、線下藥房和醫(yī)院合作構(gòu)建服務(wù)閉環(huán)。值得注意的是，該公司將技術(shù)服務(wù)列為三大業(yè)務(wù)板塊之一，包括為醫(yī)院提供數(shù)字化解決方案、患者管理等服務(wù)。2023年上半年，技術(shù)服務(wù)收入達(dá)1.74億元，雖同比增長(zhǎng)27%，但在總收入中占比仍不足10%，難以扭轉(zhuǎn)整體虧損局面。

分析其持續(xù)虧損的原因，一方面源于高昂的運(yùn)營(yíng)成本。截至2023年6月，圓心科技擁有并經(jīng)營(yíng)321家藥房，龐大的線下網(wǎng)絡(luò)帶來巨大租金和人力成本。另一方面，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)持續(xù)投入補(bǔ)貼和營(yíng)銷，2023年上半年銷售及營(yíng)銷開支達(dá)4.27億元，幾乎與同期4.63億元毛利相當(dāng)。

此次再度沖刺港股，圓心科技在招股書中特別強(qiáng)調(diào)其技術(shù)服務(wù)的增長(zhǎng)潛力，包括與超過450家醫(yī)院合作的數(shù)字化項(xiàng)目，以及自主研發(fā)的醫(yī)療AI系統(tǒng)。投資者更關(guān)注的是其何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利突破。相較于已上市的京東健康、阿里健康等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，圓心科技在規(guī)模效應(yīng)和盈利能力上仍存在明顯差距。

港交所對(duì)醫(yī)療科技企業(yè)的上市審核日趨嚴(yán)格，特別是對(duì)持續(xù)虧損企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力更為關(guān)注。圓心科技此次能否成功闖關(guān)，不僅取決于其講故事的能力，更需要向市場(chǎng)證明其技術(shù)服務(wù)能真正轉(zhuǎn)化為盈利動(dòng)能。在資本寒冬的背景下，這家奔波在上市路上的醫(yī)療科技企業(yè)，正面臨前所未有的考驗(yàn)。